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广发证券:维持周大福“买入”评级 合理价值18.42港元

adminby:admin分类:网络热点时间:2024/01/17阅读:2评论:0

广发证券:维持周大福“买入”评级 合理价值18.42港元

  广发证券发布研究报告称,维持周大福(01929)“买入”评级,预计FY24-26归母净利润分别为84、97、107亿港元,合理价值18.42港元。据公司公告,元旦假期期间,内地零售值同比增长约60%,节日需求持续释放。

  报告主要观点如下:

  事件:公司发布FY24Q3(23Q4)经营公告

  FY24Q3公司零售值同比增长46.1%;主因节日需求及同期基数较低,内地市场零售值同比增长42.2%,港澳及其他地区零售值同比增长70.8%。内地同店销售同比增长22.7%,同店销量同比增长17.5%。港澳地区同店销售同比增长66.6%,同店销量同比增长49.8%,主因入境游复苏及促销活动。 镶嵌产品:内地和港澳同店表现分化,优质镶嵌产品受到青睐。FY24Q3内地镶嵌产品同店销售同比下滑1.9%,11月起同店销售转正;港澳地区同店销售同比增长4.3%。内地镶嵌产品同店平均售价同减100港元至8100港元,港澳同店平均售价同增2300港元至17400港元。

  黄金产品:市场需求高涨带动销售增长,内地节日需求持续释放。

  FY24Q3内地同店销售同比增长32.5%;港澳地区同店销售同比增长104.3%,主因内地旅客增加及节日需求。价格方面,内地黄金产品同店平均售价同增500港元至5600港元,港澳地区同店平均售价同增1500港元至8100港元,主因高单价系列的销售占比提升。

  聚焦同店增长,持续深化内部管理运营能力。

  据公司公告,截至2023年12月31日,公司共有周大福珠宝终端零售点7645家,中国内地季内净增门店43家至7501家,其中加盟店比例为76.7%。

  风险提示:若宏观经济低迷,对可选消费产生重大不利影响;市场竞争加剧,各品牌加速开店抢夺市场;中小品牌出清速度低于预期。

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